同时公告前三季度净利润增速区间为29.1%—48.5%。
    主要观点：
    1．传统智慧交通仍是主要驱动
    公司作为智能交通龙头上半年收入的增速仍主要受益于传统“大交通”业务的深化，从业务结构看，北大千方和紫光捷通两大子公司平台主要承担高速公路和智能交通传统业务，仍占据90%以上的收入份额和70%以上的利润；而公司上半年的亮点主要来源于C 端“大数据业务”在民航、轨道交通以及智慧停车等方面的全面起航，但双刃剑的另一面是，基于此公司报告期内研发投入同比增加了110.86%，同期的管理费用也水涨船高了72.7%。这一定程度上抵消了上半年毛利率高达3 个百分点的升幅。另外，基于公司ITS全产业链的布局，上半年营业外收入也较去年同期增长了54%。
    公司同时公告前三季度净利润增速区间为29.1%—48.5%。增速区间略高于中报水平，我们判断一方面得益于以电子公交站牌为代表的新业务（掌城科技子公司）的量价齐升；另一方面基于传统业务季节性因素的影响。
    2．大交通布局搭建完毕，通用民航、轨道交通C 端大数据变现重要平台
    公司致力于打造基于各业态动态交通数据核心资源的智慧出行信息服务开放平台，目前除高铁领域尚未布局外，掌握各出行方案的源头数据，为公司C 端业务的全面转型搭建了大数据的平台基础。
    公司的C 端拓展主要通过并购、战略合作两大方式，目标标的也主要围绕在细分交通领域拥有核心数据资源的企业，结合公司拥有的数据资源进行协同，实现从传统的数据出售方——数据使用方——数据开发商的三步走战略。今年上半年主要布局了民航和城市轨道交通两大新兴领域。
    新业务方面民航C 端的商业化闭环打造刚刚开始：公司继今年3 月与中国民航信息网络签署全面战略合作框架协议，切入民航大数据主系统；收购远航通80%股权获取航班动态数据路径资源，为C 端需求痛点提供数据入口基础之后，再与航联保险、东航金控共同成立合资公司，旨在打造航旅出行的新入口，实现产品、服务、金融全方位闭环的C 端商业化。AIRPORT360 机场达人旅客服务平台的上线将是里程碑的事件。同时三季度布局的冠华天视是博雅软件的子公司，其城市轨道交通PIS（导乘信息系统）领域的市场份额在50%以上，以其为载体，未来类“移动分众”的商业化空间巨大。
    3．公交电子站牌及智慧停车项目成为业绩弹性的重要辅佐
    公司将本次非公开增发价格上调至33.11 元，募资额上调至18 亿元。募投项目主要为：一、智能公交综合信息服务与运营，包括公交智能化业务管理信息系统、公交电子站牌运营管理系统等；二、智能停车综合信息服务及运营，包括停车场运营、立体停车库运营及停车诱导系统等；三是出租车综合信息服务及运营。公交电子站牌采用PPP 模式建立、地推则外包给第三方平台，陆续签约带来的后续广告收入成为业绩弹性的重要贡献。募投项目已经实现11 个城市的覆盖，未来将逐渐深入到县级单位，形成全国平台。目前较为成熟的城市以秦皇岛和阜阳为代表。另外就目前一二级市场较为火爆的智能停车业务而言，公司已与上海虹桥镇和古美路街道两大人口聚集、交通密集区位签订合作框架协议，就机械式立体车库项目展开战略合作。相较安居宝、数字政通等公司的地推式布局，公司的优势在于30 多个城市的原有业务基础以及电子车牌识别技术的积累。未来的业务变现模式将以停车费用分成及后续服务分成为主。
    结论：
    公司战略定位是基于目前以各类交通工具在单独的闭环细分运营后，最终打造基于各业态动态交通数据核心资源的智慧出行信息服务开放平台。核心动态交通数据资源覆盖C 端出行的各个领域，唯一缺乏的平台级入口有待进一步整合加强，智能交通大数据变现模式指日可待。我们预计2015 年、2016 年EPS 分别为0.63、0.83 元，对应的PE 分别为50 和38 倍，目前估值相对于公司的平台化战略极具吸引力，维持“强烈推荐”的评级。