维持增持评级，2015 年和2016 年EPS 预测为1.00 元和1.18 元，同比增长31%和18%。考虑到行业整体估值水平的下行，下调目标价至30 元，对于2015 年30倍PE，属于“转型牛”重点推荐标的。
    净利润同比增加544.7%，业绩符合预期。得益于广州天健上城阳光花园项目结算，公司上半年营收达27.4 亿元，同比增54.1%；净利润达2.1 亿元，同比增544.72%。地产业务占比提升带动综合毛利率上升4.41pc 至21.4%。ROE 提升至5.75%，在手现金18.7 亿元。
    携手光大金控首都医疗，强强联合如虎添翼。天健与光大金控成立合资公司，共同投资首都医疗集团增资扩股。有望以本次合作为契机，与直接合作方光大金控在重大基础设施施工、PPP 项目投融资等领域开展多种形式的合作，同时将深化与首都医疗的合作，对接北京首都医疗资源，推动天健现有服务业（社区、酒店、写字楼服务）向健康养老地产服务业拓展，有力促进与天健商业运营服务业务的合作。
    转型战略清晰，受益国企改革。1）深圳土地储备建筑面积近百万方，全面受益于国企改革预期和深圳区位地位提升预期，后续估值恢复空间较大；2）公司将结合自身服务业务的优势和国企资源，开展基于地产主业的大健康业务，健康及环保转型稳步推进。
    风险提示：再融资审批存一定不确定，多元探索存不确定性。