煤炭业务经营收益同比回落58.8%至62 亿元，发电和运输业务收益分别为99 亿元和58 亿元，同比分别下降1.4%和33.2%，其中发电业务利润表现较好。
    煤炭：产销量同比分别降10%和24%，煤价同比下降14.2%受煤炭市场需求不足、政府限产等因素影响，公司上半年完成原煤产量13940 万吨，回落10.1%；煤炭销售量17780 万吨，同比下降24.2%，其中外购煤销售量为3950 万吨，同比下降51.1%，占公司煤炭总销售量的比例由14 年上半年的34.4%下降到22.2%。公司上半年加权平均煤炭销售价格316.0 元/吨，同比下降14.2%，自产煤吨煤成本117.3/吨，同比下降6%。
    电力：发电业务盈利占比高达44%
    上半年实现发电量1004.2亿千瓦时，同比下降5.7%。集团总装机容量达到46428 兆瓦，较去年增加5528兆瓦或增加13.5%。上半年发电分部共耗用神华煤3850万吨，占公司煤炭产量的27.6%。公司继续推进燃煤发电机组“超低排放”技术，上半年新增及改造7100兆瓦“超低排放”机组。
    运输和煤化工：运量下降和烯烃价格回落影响盈利
    （1）运输业务：公司自有铁路运输周转量达985亿吨公里，同比下降10.0%，自有港口下水煤量为7450万吨，同比下降15.1%。由于运量下降，公司运输业务盈利下滑明显。（2）煤化工：上半年公司生产烯烃32.1万吨，同比增长8.9%；综合售价7544元/吨，同比降15.3%。由于价格大幅回落，公司煤化工业务经营收益同比下降42.8%至5.6亿元。
    预计15-17 年业绩分别为1.12 元、1.22 元、1.30 元
    预计15-17 年公司EPS 分别为1.12 元、1.22 元和1.30 元，尽管由于煤价下滑和运量回落，公司15 年业绩下降幅度约40%，但公司目前PE 和PB 分别为15 倍和1.1 倍，几乎均为煤炭行业最低水平。公司积极转型清洁能源业务，国企改革预期也较强烈，维持“买入”评级。
    风险提示：煤价继续回落，公司业绩大幅下滑。