简评
    收入大幅增长盈利能力略有恢复
    公司中报收入增速加快，主要是收购适新科技和新星控股后并表带来的增幅。新增硬盘产品业务收入达到2.88 亿元，1H15 占比达到45%，但由于终端市场需求下行，该业务目前盈利水平偏弱导致公司整体净利润增速远低于营收增速。公司2Q15 毛利率同比下滑4.8 个pt，但较1Q15 环比上升3.7 个pt，其中通讯产品营收大幅增加192.12%，由于切入了12 寸Macbook 供应链，毛利率上升20.27 个pt 至44.49%，远高于公司平均水平。
    外延打开新领域增长空间
    公司原有业务集中于消费电子的内外部精密功能件，收购新星控股为公司打开了在存储设备和汽车电子的新市场。目前金属机壳趋势正在加速，由于苹果对金属机壳加工产能需求巨大，市场供给存在相当缺口。公司未来还可利用新星控股的精密金属制造技术，打通在消费电子金属精密结构件和外观件的供货能力，导入到公司原有大客户供应链，拓宽产品业务，目前公司正积极布局。
    同时，在大力契合《中国制造2025》发展工业4.0 的方向上，新科控股在泰国工厂的智能化设备运用经验行业领先，对公司全面开展智能化制造战略将起到极大裨益和支持。公司将改变原来较为单一的业务结构和客户结构，将触角延伸至更多领域，打开新的成长空间。
    3Q15 全面收益苹果新品出货
    公司预告1~9 月净利润同比增加40%~70%，3Q15 单季净利润可达5,558~8,247 万元， 较3Q14 的2,801 万元同比增加98.43%~194.43%。6 月起苹果iPhone 6S 和6S Plus 已开始备货，公司新切入手机供应链，整体份额显著提升，单品价值有所增加，且由于新增光电车间产能释放，接单能力大幅增加。
    投资建议：
    公司从消费电子功能件向精密金属结构件和外观件切入，同时延
    伸布局汽车电子，3Q 受益新切入苹果手机供货，下半年盈利将重回高增长，15~17 年EPS 分别为0.64、0.83、1.04 元，对应PE 为31.75X、24.48X、19.71X，目前股价远低于增发价29.88 元，给予“买入”评级。
    风险提示：
    消费终端市场景气下滑