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>> 光大证券-探路者(300005)借势‘冬‘风,大户外生态圈蓄势待发-150819
上传日期:   2015/8/19 大小:   699KB
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评级:   买入 作者:   李婕
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若按15%的同口径税率计算,上半年净利增16.48%。
    上半年毛利率增至50.7%(上年同期49.0%)。期间费用率控制良好,销售费用率增0.1 个百分点至16.8%,主要由于随着业务规模扩大,广告费用、电子商务费用增加。管理费用率同比下降0.3 个百分点至8.6%。
    受行业增长疲软、竞争加剧影响,15Q2 实现收入2.92 亿元,同比下滑4%,增速较一季度的21%下滑明显。受益于毛利率提升2.8 个百分点,税前净利润仍实现19%增长,跟一季度21%的增速大致持平。
    ◆三大板块(户外用品、旅行服务、大体育)发展良好公司户外用品业务方面,三大品牌中的两个新品牌“ACANU”(定位骑行)和“Discovery Expedition”(定位户外探索)增速显著,分别实现收入约652 万元/3479 万元,增速分别达到194%、762%。Discovery 与越野一族签署战略合作增强对用户在户外自驾领域“产品+服务” 的综合服务能力,与韩都衣舍电商通过合资设立子公司等方式开展合作,拓展Discovery Expedition 童装业务。
    旅游服务方面,实现收入433.25 万,增53.82%,归母净利润-313.58万,上半年营收主要由绿野网和极之美贡献。绿野网上半年活动报名人次达约56 万,增47%;绿野直通车从6 月下旬开始试运营,通过整合交通资源和规范化司机服务提升用户出行体验;绿野旗下的六只脚网站及APP 在报告期末的UGC 户外线路达30 万条,比14 年末增加近10 万条。极之美于15 年4 月开始纳入合并范围,上半年完成多个项目。此外公司收购的易游天下(持股74.56%)已在7 月并表,将助力公司的旅游O2O 业务发展。
    大体育业务仍处初期,将整合资源、寻找优质投资标的,联合江西和同资产共同发起设立探路者和同体育产业并购基金。2015 年6 月聘任在体育产业有多年从业经验的张涛为集团副总裁兼体育事业群总裁,并于近期完成体育事业群投资团队的初步组建。
    ◆设立合资公司,借势冬奥、卡位冰雪运动行业
    公司8 月15 日发布公告,拟与自然人孙波共同设立北京探路者冰雪控股发展有限公司。公司出资3450 万元,占合资公司60%股权;技术拥有方孙波出资10 万元,占40%股权。
    
 
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