截至15 年6 月，经纪、投行、资管、自营、利息收入占比分别为47%、5%、3%、30%、12%。
    经纪业务受益市场交易活跃，市场份额略有上升：公司15 上半年股基成交额12.5 万亿，同比大涨558%，市场份额为4.23%，佣金率下降至0.059%。受益于市场活跃带动的成交量大幅增加，公司上半年实现经纪业务收入74 亿元，同比增长477.7%。
    投行业务保持优势，ABS 和公司债大力发展：2015 年上半年，公司投行业务收入8.75 亿，同比增速约115%。上半年，公司共完成79 家主承销项目，承销总额557.64 亿。其中股权类主承销项目21 家，承销总额191.22 亿；债券类主承销项目58 家，承销总额375.59 亿元，截至6 月底，公司的债券承销金额全市场同行业排名第二，其中资产支持证券承销金额达155 亿元，行业排名第一，创历史最好水平。
    融资融券业务增长迅猛：2015 年随着市场总体杠杆资金快速增加，上半年公司融资融券业务规模收入均大幅增长。截至2015年6 月底，公司融资融券余额1125.43 亿元，同比增长383.95%，市场占有率5.5%，行业规模排名第7 位。2015 年上半年公司融资融券业务利息收入39.09 亿元，较上年同期增长303%。
    创新持续、规模扩张带动资管收入增加：公司资产管理业务持续将创新产品的开发作为工作重点，数量、规模、各项经营指标等均得到进一步提升。2015 年上半年资管业务实现营业收入4.99亿元，同比增长251.41%，主要受规模扩张带动，截至2015 年6月底，公司资产管理业务受托资金规模为2826.59 亿，较2014年末1772.51 亿增长59.47%。
    盈利预测及投资建议
    上半年公司各项业务业绩表现突出为全年高速增长打下基础，H 股发行有望提供资金支持，长期继续支持创新业务发展。预计15、16、17年净利润103.79 亿、116.46、140.43 亿，对应EPS1.79、2.01、2.42元。公司目前估值仅12 倍15PE,给予目标价25 元/股,对应14 倍15PE,“增持”评级。
    风险提示
    市场持续震荡低迷；佣金率下滑超预期。