公司前三季预计业绩同比增速50~80%，对应净利润1.25~1.54 亿元，EPS0.26~0.32元，业绩逐步改善主要是智能电网业务和光伏电站的贡献。
    光伏电站料将成为公司业绩增长主要来源。智能用电、新能源以及智能电网等三大板块占据公司上半年收入近95%，其中智能电网配件板块毛利率下降最明显（同比减少9.15pct），新能源板块得益于光伏电站的投运收入增长4.4 倍，光伏电站仍料将成为公司下半年业绩增长的主要来源。目前公司已并网的光伏装机为220MW，在江西、河北及宁夏取得的备案电站规模为200MW。今年6 月，公司还与特变电工相关子公司等签署股权转让协议，收购60MW 的光伏电站项目。未来公司运营的光伏电站总计将达到480MW，较目前规模实现翻番。
    逐步完善产品链条，夯实储能业务基础。公司目前储能相关产品涵盖了微电网设备、商业用储能、电网级储能及电池生产，其中储能双向变流器、能量型储能电池及储能系统获得CSA 集团的认证，为进入北美市场打下了基础。公司6 月底完成了对国能电池新一轮股权受让，股权合计增持至30%，交易对手2015～2017 年的业绩承诺分别不低于4000/6000/8000万元。公司在产业链上的布局将逐步夯实储能业务基础，为后续能源互联网业务做准备。
    打造智能充电网络平台，布局能源互联网入口。公司7 月1 日拟出资6000万元入股中电绿源55%股权，中电绿源以“互联网+绿色出行”为理念，布局车网、桩网、电网三网一体的叫车及调度管理平台，为城市提供电动化交通整体解决方案，也积极进入通勤车、物流车、公交车领域。公司已在部分城市布局运营充电站、充电桩，结合中电绿源的优势，预计将在能源互联网入口端有所突破，并有助于逐步完善充电设施的盈利模式。
    风险因素：储能政策不达预期；光伏及储能业务推广过程存在不确定性。
    盈利预测及评级：考虑公司传统设备销售增速以及光伏电站投运速度，我们给予公司2015～2017 年EPS 0.43/0.60/0.81 元的盈利预测，当前价27.25 元，对应2015~2017 年P/E64/45/34x。按照PEG=1 的水平估值，公司存量资产对应的市值约为105 亿元，公司目前在能源互联网方向的规划可给予约50 亿元的市值，合计市值155 亿元，对应目标价约为32.50元，首次覆盖，给予“增持”评级。