我们维持 2015-16 年 2.57/3.88 亿元的净利润预测，增发已完成导致股本变化，对应2015-2016 年EPS 为0.54/0.82 元，基于对公司对能源互联网的布局卡位，根据行业平均给予2016 年50 倍PE，上调目标价至41 元（原为36 元），增持评级。
    持续加码卡位能源互联网。公司公告以自有资金不超过2 亿元参股客商银行，股份占比不超过10%，推动金融资本与实业资本的融合发展，。公司内生外延打造了设计-施工-设备的大电气产业链，其产品覆盖了微网中的分布式电源、配电一二次设备、智能用电及能效终端、储能、电动汽车充电设施等。公司新一轮增发投向智慧能源互联网（储能、微网、虚拟电厂）、充电网络智慧云平台、售电网络能源管理与服务平台、220MW 地面光伏发电，大举加码能源互联网。我们认为公司可依托其产业链优势提供能源互联网解决方案，搭建闭环系统，同时参股售电公司瞄准万亿改革红利。
    新一轮增发大比例认购增发显信心。公司新一轮增发预案中拟以25.65 元/股非公开发行募资31 亿元，实际控制人及管理层认购比例高达82%，充分显示其对公司的长期信心。我们认为公司依托大电气产业链优势提供解决方案，创建闭环系统，持续增发融资有助于公司在战略机遇期快速培育能源互联网新增长极，有望形成能源从产生到输送、分配以及用电消费的能量流和数据流闭环。
    风新提示：新业务发展、收购整合和能源网建设进度的不确定性