■八成被高管认购：本次非公开发行股票的发行对象中包括公司控股股东、实际控制人饶陆华以及其一致行动人饶爱龙，与公司存在关联关系。饶陆华、桂国才、孙俊、饶爱龙、袁锋超、张虔均为公司高级管理人员，郭伟为参股公司北京国能电池科技有限公司总经理，合计认购比例81.67%，其中饶陆华认购50%。
    ■巨额投资能源互联网：本次增发项目共投资36.94 亿元，其中使用募集资金不超过30.78 亿元，智慧能源互联网（储能、微网、虚拟电厂）产业化项目，充电网络智慧云平台项目和售电网络能源管理与服务平台项目符合未来产业发展方向，税后内部收益率均高于20%，光伏发电项目是成熟产业项目，正常情况内部收益率约12%，可以为公司提供稳定现金流，同时也为公司后续虚拟售电提供了基础。
    ■投资建议：我们预测公司2015-2017 年净利润分别为2.6 亿元、4.8亿元、7.4 亿元，按照本次增发前股本计算的的EPS 分别为0.54 元、1.01 元、1.55 元。公司在刚刚完成员工持股计划之后，再次以近3倍的价格对高管定向巨额增发，显示对能源互联网和公司发展信心，首次给予“买入-A”投资评级，按照300 亿市值估值，按照本次增发后5.96 亿股，目标价位50.33 元。
    ■风险提示：电改细则尚未全部出台的政策风险