此次收购完成后，公司将对新百药业实现100%控股。新百药业立足于骨科和妇科治疗领域，以多肽类药物为主，主要产品包括骨多肽、缩宫素和肝素钠，进一步扩大公司产品线；公司对天安药业的控股比例将提高到83.36%，强化公司在糖尿病药物领域的布局。
    另外此次还向公司总经理及其配偶、公司大股东高特佳及其员工和顾问配套融资不超过5亿元，彰显对公司未来发展前景充满信心。
    转型决心大，实现血制品和药品双轮驱动。借助大股东高特佳在医药投资领域的丰富经验，公司正在向制药领域延伸，未来将逐步形成血制品和非血制品双轮驱动、均衡发展的格局。公司设立专门的投资子公司，收购海康生物（已出售）、天安药业、人寿药业、新百药业，在糖尿病、肝病、妇科、儿科、骨科等领域完成了布局。随着公司后期外延并购进一步扩大药品系列产品线及业务完成整合，药品收入和盈利能力都将逐步提升，有望成为公司新的业绩增长点。
    血制品营业收入和毛利率存在提升空间，业绩弹性大。从营业收入来看，公司在2014 年底有5 个浆站，今年新增3 个浆站，投浆量将大幅提高，预计将从2014 年的120 吨左右提高到2017 年的200 吨。从毛利率来看，一方面，人凝血因子VIII 和凝血酶原复合物预计将分别在2016 和2017 年获批，后续还有手足口病人免疫球蛋白等产品陆续获批，吨浆综合利用率显著提高；另一方面，我国血制品严重供不应求，在药价放开的大背景下，公司产品提价预期强烈，从而带动毛利率提高，盈利能力将进一步增强。
    业绩预测与估值：我们预测此次非公开发行后，2015-2017 年公司摊薄后EPS分别为1.24 元、1.66 元和2.18 元，对应PE 分别为61 倍、47 倍、36 倍。考虑到血制品主业随着新浆站投产、在研产品获批和产品提价落地将显著提升公司收入和盈利能力，外延式扩张不断增强公司在药品领域的实力，业绩将出现大幅度提升，且公司大股东和总经理认购非公开发行股票彰显对公司未来发展充满信心，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：血制品提价或低于预期；药品业务整合或低于预期。