我們預計公司2015-2016年淨利潤1.9億元、2.7億元，YOY分別增長30%、41%，EPS分別爲0.40、 0.56元，PE39和28倍，考慮到公司産能較快擴展幷且景氣持續向上確定性較高，給予“買入”的投資建議。
    1H15業績快速增長，芯片業務成爲：公司1H15實現營收9億元，YOY增長24.7%,實現淨利潤8357萬元，YOY增長39.9%，扣非後公司淨利潤增長35.4%至7404萬元，公司業績符合預期。分季度來看，2Q15公司實現營收5.2億元，YOY增長6.9%，實現淨利潤4903萬元，YOY增長23.8%，2Q15業績處于其一季報業績增長區間的上限。從毛利率情况來看，公司1H15綜合毛利率21.4%，較上年同期下降3個百分點，其中2Q15公司綜合毛利率22.4%，較上年同期下降0.7個百分點，但較上季提升1個百分點，基本反映出封裝行業競爭狀態。從期間費用情况來看，受益于規模效益的提升及財務費用下降，1H15公司期間費用率較上年同期降2.5個百分點，部分抵消毛利率下降的影響。分業務來看，芯片業務成爲業績增長的動力來源，1H15營收增長1171%，毛利率達到15.3%，國星半導體在MOCVD産能到位近兩年後，盈利356萬元，爲全年扭虧奠定良好基礎，考慮到公司芯片業務去年虧損3705萬元，芯片業務扭虧將提升大幅提升公司業績增長的確定性，除芯片業務外，公司器件、組件及照明業務收入增速均在2成以上，保持了加快的增長速度。
    3Q15業績有望繼續較快增長：公司預計1-3Q15淨利潤1.1億元-1.3億元，YOY增長10%-30%，保持較快的增長速度。相應的，3Q15公司預計實現淨利潤2692萬元-4701萬元，YoY變化範圍爲-25%~31%，我們認爲公司訂單情况較好，增速將處于區間上部。
    盈利預測與投資建議：綜合判斷，維持此前盈利預測，我們預計公司2015-2016年淨利潤1.9億元、2.7億元，YOY分別增長30%、41%，EPS分別爲0.40、 0.56元，PE39和28倍，考慮到公司控股股東實力進一步增强，未來有望繼續通過資産注入持續提升公司業績，幷且公司業績增長較快，繼續給予“買入”的投資建議。
    風險提示：LED顆粒價格繼續大幅下滑，下游需求低于預期。