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>> 银河证券-我武生物(300357)短期受政策扰动,但仍长期看好-150812
上传日期:   2015/8/13 大小:   356KB
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评级:   谨慎推荐 作者:   李平祝
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实现EPS 为0.32元。
    2.我们的分析与判断
    (一)收入端略低预期,短期受招标扰动,量价均略受影响,Q3 迎来销售旺季,有望前低后高,完成全年指标
    公司上半年业绩实现30%增长,呈现高速增长态势。净利润端增速(30%)高于收入端增速(12%),费用方面是一方面影响因素,管理费用2015 年上半年为1229 万,2014 年上半年为1946 万,同比下降36.85%,主要是因为2014 年上半年确认了部分上市费用;财务费用2015 年上半年为-333 万,2014 年上半年为-175 万,主要是利息收入增加所致,扣除费用影响,实际净利润增速略低于表观增速。公司收入端增速略低于预期,主要受短期招标政策扰动,价格方面有所下降,实际产品销量增速要高于收入端增速几个百分点。在上半年部分省市招标过程中,粉尘螨滴剂略微受到了降价的影响,有个别省份降价幅度比较极端,出于未来对招标省份招标时可能采取限价规则全国联动的考虑,为了更好的维护全国价格体系的稳定性,公司在个别省市采取了弃标的做法,但由于公司粉尘螨滴剂是细分领域独家品种,医院终端用药需求较为刚性,公司积极沟通,可以采取备案采购和院外药店销售的方法进行解决,需要一定时间,在二季度个别月份影响了产品销售,目前在已招标的大部分省市,公司重点医院的问题已经大部分得到解决,预计下半年恢复正常。
    公司亦在积极准备,以应对未来可能要开展招标的省市。
    我们认为公司业绩有望前低后高,上半年部分一过性影响因素正在逐步解除,另外,公司主要产品销售旺季在下半年尤其是第三季度,下半年有望向好。2015 年度,公司总体经营目标为:预计实现营业收入3亿元,实现净利润1.3 亿元。报告期内,公司实现营业收入1.18 亿元,占全年指标的39.26%;实现归属母公司所有者的净利润5133 万元,占全年指标的39.49%。按照以往进度(2014 年上半年完成44%),公司有望实现全年指标。
    
 
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