阿胶系列产品恢复增长，提价效应显现
    2014 年9 月公司上调阿胶出厂价53%，导致2014 年第三季度销售出现下滑，第四季度就消化了提价影响开始恢复增长。2015 年上半年增速加快，说明市场推广定位准确，营销配合到位。上半年阿胶系列产品实现21.12 亿元，同比增长37.42%，占收入比重86.3%，提价效应显现。
    品牌优势及网络优势巩固在滋补养生领域地位
    上半年阿胶继续推进价值回归和熬胶活动，聚焦新高人群。公司地处阿胶发源地，品牌优势不可替代，通过掌控上游驴皮资源，下游开拓OTC终端、商超、医院及自建连锁扩大网络，有重点的推进，逐步完善。
    投资策略
    2015-2017 年营业收入分别为49.47 亿元、58.03 亿元和67.66 亿元，归属上市公司净利润分别为16.69 亿元、20.21 亿元和23.21 亿元，每股收益分别为2.55 元、3.09 元和3.55 元，对应PE 分别为20 倍、17倍和15 倍。鉴于公司估值水平远远低于医药行业，且业绩面临拐点，我们继续给予“推荐”评级。
    风险提示
    驴皮价格大幅波动；滋补养生行业媒体负面风险；新产品研发风险等。