>> 国金证券-安源煤业(600397)区域煤炭龙头,转型煤炭供应链平台-150807
| 上传日期: |
2015/8/12 |
大小: |
567KB |
| 格式: |
pdf 共12页 |
来源: |
|
| 评级: |
增持 |
作者: |
孙灿 |
| 下载权限: |
无限制-登录即可下载 |
|
|
全力推进交易中介、物权交割、代办运输、代理结算、融资信贷和期货贸易综合配套服务。公司向大宗商品供应链服务平台转型,是以九江储备中心为核心,加速布局物流基础设施和交易中心的电商平台。 2015 年下半年,通用码头和储配煤场工程计划开始试运行,专用铁路则计划年底建成,2016 年物流配送体系将正式投产协作运行。电商平台盈利模式先进,通过交易免费吸引客户线上交易;通过设计较先进的风控模式而引入PvP 网络金融模式和银行授信协作,一定程度上较好地解决了供应链风险融资问题,交易中心电商平台有望2015 年开始贡献收益。 估值与投资建议 2015 年以来,煤炭板块PB-TTM 均值为1.53X,相对沪深300 折价23.12%,最高为2.21X,我们给予公司PB2.00-2.21X,目标价7.06-7.80 元。公司公司市值偏小,有市值管理的动力,涉及互联网+概念,而且公司依然存在集团资产注入、大能源转型和国企改革预期,以及我们看好煤炭板块在3 季度的阶段性机会,我们仍然建议投资者重点关注,我们给予公司“增持”评级。 风险 A 股市场牛市逻辑无法持续。基建和房地产投资低于预期,煤价走势持续弱于预期,供应链业务布局低于预期,供应链金融发展低于预期,央行对第三方支付业务的限制。
|
|