在十八届三中召开以后，我国能源改革措施相继出台，政府积极推动煤炭企业转型，重点扶持煤炭企业中的创新业务，推动页岩气、煤制气等新型高效清洁能源的开发与应用。与此同时，各地政府在煤炭行业中不断加码混合所有制改革。“转型”+“改革”将成为今后很长一段时间内煤炭行业的发展主线。
    安源煤业作为改革的先行者，有望利用其规模较小，转型容易等优势，逐步建立起煤、电、气、运一体化产业链，同时积极布局创新业务，建设“互联网+煤炭电商平台”，同时开发现代煤化工与页岩气等清洁能源，实现多因素驱动，并且合理利用国家扶持政策，使公司突破“两湖一江”的区域局限，实现公司业务在全国的全面布局。在今后的一段时间内，随着我国电子商务的飞速发展以及国家对清洁能源产业发展扶持力度的逐渐加大，安源煤业的业绩拐点即将显现。
    综上所述，我们预测公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.10 元、0.12 元、0.14 元，对应PE 分别为128 倍、103 倍和88 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：宏观经济复苏缓慢，煤炭行业持续低迷；“互联网+煤炭交易平台”发展低于预期；、清洁能源产业发展低于市场预期。