2015 年上半年，公司经纪业务实现营业收入42 亿元，较上年同期增长近4 倍；实现利润30.52 亿，较上年同期增长16 倍；经纪业务收入占营业收入比重为44%。上半年，公司自营业务取得25.82 亿元，占总收入比达26.8%，同比增长106.8 倍，其中投资收益率达到14.35%，是公司业绩增长的主要来源。
    我们预期公司未来业绩增速可能将在中期高点的基础上有所回落，主要原因：（1）IPO 政策尚不明朗，下半年投行业务存不确定因素；（2）、信用业务受两融业务规模影响，预计下半年呈现下滑态势（3）、传统经纪业务占比下降，随着交易量下滑，预计下半年经纪业务增幅有所降低；
    我们目前预测光大证券2015 年和2016 年分别实现营业收入140.86 亿元和175.02 亿元，实现归属母公司股东净利润分别为67.42 亿元和85.85 亿元。公司摊薄每股收益将为1.97 元和2.13 元（考虑增发之后摊薄）。对应15-16 年PE 为11.61 倍和10.74 倍。
    2015 年4 月，公司投资光大系第一家“互联网+”新业态企业“光大云付互联网股份有限公司”，持股40%。这意味着在去年集团重组完成之后，光大旗下各子公司加强联动性，这极大有利于加深公司的护城河，增强集团的协同性，并推升业绩与估值；暂缓了近两年的增发也正式获得了证监会的批文，整体公司自从乌龙指事件以后发展持续向好，考虑到近期股市波动的因素，我们首次给予增持评级。
    公司投资风险主要来自于业绩增长不及预期，以及股市波动的系统风险。