受汽车行业整体景气度下滑影响，公司钢轮主业增速略微下滑：公司2015年上半年钢制车轮业务收入5.3 亿，同比增长13.7%，增长速度略低于预期。
    主要原因为国内汽车行业整体增幅下滑，1H15 全国汽车销量增速进一步下探，同比微增1.4%为1185 万辆，增幅比上年同期下降近7 个百分点，从而影响了上游钢制车轮的配套需求。
    公司特维轮业务实现爆収式增长，未来収展值得期待：公司轮胎及附件业务以特维轮网上轮胎销售为主，预计占比80%以上。1H15 公司轮胎及附件业务爆収式增长，实现收入1.2 亿，同比增长110.3%。主要原因在于特维轮快速扩张，我们预计其线下合作门店数量从年初1000 家左右扩展到了现在8000 家左右，单月收入预计从年初不足1000 万增长至现在5000-6000 万。未来随线下合作门店继续扩张，网上平台产品品类增多、电商渗透率提升，特维轮未来収展值得期待。
    现价低于定增价，定增项目大力支持后市场业务収展：公司前期収布定增预案，拟以33.32 元/股的价格募集不超过27.0 亿元，另外加上自筹资金，总共近30 亿支持后市场业务线上平台建设、平台运营推广、线下合作商整合、以及仓储物流等项目的収展。我们认为强劲的资金实力有望助力特维轮在轮胎O2O 的激烈竞争中成为最终赢家。
    盈利预测与投资建议：考虑汽车行业整体景气度下行，我们调低公司钢轮业务增速，调整业绩预测15/16 年EPS 为0.21/0.39 元（原预测值为0.24/0.44元）。我们认为特维轮O2O 平台未来有望凭借先収优势、觃模优势、资金优势成为行业龙头，为公司带来向上利润弹性，维持“推荐”评级。
    风险提示：特维轮门店扩张和销售不及预期、公司钢轮业务增长不及预期。