公司1-9 月业绩预增20%~40%，保持较快增长。考虑到先强药业已并表，上调公司2015~2017 年EPS 至0.90（+0.12）、1.16（+0.13）、1.41（+0.13）元/股，维持目标价35 元，对应2015 年PE 39X，维持增持评级。
    三七成本下降+先强并表有力支撑公司业绩增长。三七（无数头）价格目前维持在110 元/kg 左右的低位，预计对公司利润的增厚约为3400 万，约占净利润的20%，先强药业6 月份并表1 个月，增厚利润约930 万，二者对公司上半年利润形成有力支撑。公司上半年股权激励费用摊销约1400 万，剔除激励费用和先强并表的影响，公司同口径利润增速约32%。
    由于三七价格短期很难大幅回升以及下半年先强6 个月并表，预计公司利润增长将好于上半年。
    众生丸与脑栓通均有改善。众生丸和脑栓通是公司第二、三大品种，预计收入规模均超1 亿，上半年公司对众生丸有小幅提价（预计10%以内），脑栓通胶囊是公司重点打造的第二大处方药，上半年实现快速增长，预计增速50%左右。公司二线品种的改善也为业绩增长贡献增量。
    公司正积极寻求外延拓展。公司外延多次出击，年初并收购先强药业，近期又与杏树林和药明康德合作，预计未来将继续寻求外延拓展。
    风险提示：先强药业整合效果低于预期。