毛利率提升主要是受益于部分品牌的服务协议更新，以及高库存带来的补贴收入增加。库存方面，二季度末存货环比下降至139 亿元（一季度末：186 亿元），压力有所减缓。
    公司拟非公开增发募集32 亿元，打造全链条汽车服务平台。公司拟通过非公开增发募集32 亿元，主要投入汽车融资租赁（15 亿元）、汽车租赁（5 亿元）、高性能汽车配件及服务互联网拓展（2 亿元）、偿还银行贷款（9.5 亿元）等项目。预计将进一步完善公司汽车服务产业链，提升公司核心竞争力，打造软硬件相结合的全链条汽车服务平台，培育新的业绩增长点，打开公司成长空间。增发价格不低于29.99 元（现价22.31 元）。
    公司积极整合优势资源，创新经营模式，推动业务转型升级。今年上半年，公司向天津市滨海新区商务委员会提交了《平行进口汽车试点企业申请书》，积极拓展新的业务渠道；与沃尔沃中国签署了首个批售业务合作协议；在新能源汽车领域，启动了与德国电动车的合作项目；此外，还有序推进与跨国汽车零部件企业的合作；积极整合优势资源，实现创新转型。
    汽车租赁业务不断深化，车联网业务再下一城。汽车租赁领域，公司在深化“公务通”巩固“政府机关、高端客户长期租赁”业务，强化“厂商通”增进与汽车生产厂商合作的同时，开发了高端SUV 租赁、房车租赁、新能源汽车租赁等项目。此外，公司租赁业务已在全国重点城市设立分子公司或办事处共30 个，为连锁经营奠定良好基础。车联网领域，公司与四维图新成立的合资公司，已经为1000 多家销售进口大众的4S 店提供车联网服务，并且上半年还成功中标进口大众二期车联网项目。
    风险因素：新业务拓展进程受制于国有企业激励机制，进口车市场持续显著下降，后市场拓展进程低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级： 维持公司2015/16/17 年EPS 为1.55/1.76/1.97 元（2014 年EPS 为1.36 元）。当前价22.31 元，分别对应2015/16/17 年14/ 13/ 11 倍PE。考虑公司原有业务保持较快增长，积极拓展转型升级，打造汽车全产业链服务平台，我们认为，公司合理估值为2015 年20-25 倍PE，维持“买入”评级，目标价35 元。