其中Q2 实现收入10.25 亿元，同比增10.0%；实现净利润1.52 亿元，同比增25.2%，EPS 为0.18 元。
    公司同时预计2015 年1-9 月净利润同比增长10%-30%，折合EPS 0.49-0.57 元。
    点评：
    上半年业绩符合预期，工业业务保持快速增长。公司H1 实现收入19.22 亿元，同比增8.0%；其中工业业务收入为17.63 亿元，同比增24.3%，延续快速增长态势；贸易业务收入为1.50 亿元，同比下降57.84%，但对利润影响轻微。分行业来看，农药中间体收入同比增25.9%至13.95 亿元，医药中间体业务同比增42.3%至2.60 亿元。
    从盈利能力来看，公司H1 毛利率同比提升4.4pct 至37.7%，Q2 环比提升3.1pct 至39.1%（08 年以来最高水平），主要由于贸易占比降低及原料价格下降。公司期间费用总体稳定。
    主要子公司提质增效稳步推进，发展前景良好。报告期内，公司前期募投项目“年产300 吨淳尼胺、300 吨氟唑菌酸、200 吨环丙嘧啶酸项目”实现净利润5444 万元，同比实现显著增长（去年同期为-865 万元），相应地，子公司台州联化实现净利4435万元（去年同期为亏损865 万元）；
    其他主要生产基地中，旗舰工厂江苏联化实现收入8.67 亿元，净利2.08 亿元，是上半年业绩增长的主力（2014H1 收入为7.00 亿元，净利为1.63 亿元）；德州联化通过装臵工艺改进和产品结构优化，实现净利916 万元（2014H1 为亏损148 万元）；辽宁天予、湖北郡泰等保持稳步发展；盐城联化同比减亏且相关农药项目已经于近期投产。此外，台州联化高规格医药项目有望逐步落地。
    中期而言，盐城联化将重点推进氟代吡唑环系列杀菌剂（氟环唑等）项目建设，德州联化将重点开展磺酰脲类除草剂系列项目建设，并积极进行光气下游精细化学品项目建设；江苏联化将重点推进鱼尼丁受体类高级中间体（对应下游氟虫酰胺、氯虫酰胺等产品）；台州联化将推进格雷类和抗丙肝系列药物中间体项目进度。
    重申“增持”评级。作为国内精细化工的代表性企业，联化科技在巩固农药优势业务的同时，积极发展医药业务，并寻求在其他精细化工领域的发展，各生产基地定位逐步明晰，公司未来保持快速增长的确定性较强，且具备通过外延实现跨越式发展的潜力，我们预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.83、1.03 元（按照8.35 亿股的最新股本计算），重申“增持”评级。
    风险提示：新建项目进展低于预期风险、下游需求下滑风险。