在上半年乘用车销量仅增长4.8%的大环境下，公司的收入增速远超行业平均水准，毛利率也并未下降，说明公司的产业链地位稳步提升。同时在报告期内，公司顺利量产了包括5 款前照灯、4 款后组合灯在内的共计31 款车灯项目，承接了包括7 款前照灯、8 款后组合灯在内的共计61 款车灯研发项目，销售生产形势良好，未来成长性较为确定。
    汽车销售及维修营收为0.45 亿元，同比增长45.18%；柔性扁平电缆0.31 亿元，全部来自境外子公司I&T GmbH；三角警示牌收入0.05 亿元，已基本淡出公司主营业务。
    我们认为公司在主营业务收入的结构上未发生重大变化，公司的增长主要来自于公司核心产品的销售增长，说明公司的实力已得到下游厂商更为广泛的认可。
    下游需求持续增长，公司市场占有率继续提升
    2015 年上半年，多家乘用车厂商销售不达预期，增配降价已成为促销的最直接手段。我们认为以往用在高等级乘用车上的灯具配置（如日间行车灯、LED 大灯、AFS 等）向下渗透的速度有可能超预期，以达到通过丰富配置吸引消费者的目的。
    公司坚持做“独立车灯供应商”，在国内积累了广泛优质的客户资源，客户覆盖了德系、美系、日系、法系及自主品牌各主流乘用车制造商，同时伴随着公司综合实力的提升以及与客户合作的深化，公司实现了产品档次和市场份额的持续提升。
    作为具有包括模具设计与制造、工装设计与制造、电子设计与制造、国家认可的实验室等完整的自主研发车灯实力的本土供应商，公司不仅在成本控制上保持一定的优势，还能在与整车厂同步研发的过程中体现快速响应、服务良好、决策集中等优势，以上都有利于公司争取更多的项目。
    根据公告，公司年产50 万套LED 车灯及配套项目已经投产，年产100万套车灯项目(吉林星宇）在今年年底也将投产，汽车车灯生产及配套项目（佛山星宇）也已开工建设，保证了公司的产能满足下游整车厂的需求。
    首次覆盖，给予公司“买入”评级
    公司作为内资车灯厂商龙头，技术、成本和客户资源优势明显，我们强烈看好公司的远期发展。预测2015 年-2017 年EPS 分别为1.32 元、1.64元、2.00 元，对应PE 为26.2 倍、21.1 倍、17.4 倍。首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：宏观经济持续下行；配套车型销售不达预期；新产品研发速度不达预期。