新工厂有望投产，国内外布局稳健推进，新产品AFS 前照灯成功研发并量产，当前配套自主品牌，产品有望迈向新的台阶。
    主业稳健增长，客户结构和产品结构持续优化。随着为一汽-大众、上海大众、一汽丰田等重点客户需求增长，公司合资品牌优质客户比重提升，带动盈利能力较好的前照灯、后组合灯、雾灯产销量增长，附加值高的产品直接驱动车灯业务收入的增长。且随着客户产能扩张，公司新项目逐步投产，2015 年业绩有望维持稳定增长态势。
    AFS 智能车灯开始量产，进入智能汽车领域。节能化、智能化、个性化是未来车灯的发展趋势，公司第一款 AFS 前照灯已成功研发，当前主要配套广汽集团自主SUV 高配，AFS 产品智能程度、盈利能力较传统车灯均有较大提升，国外多个品牌车型已经配置AFS，国内自主品牌高端车型也逐步开始配置，未来具备较大的市场空间。
    员工持股计划覆盖面广，彰显公司信心。公司推出员工持股计划，2015 年-2017年分三期执行，向员工持股计划赠与不超过360 万股公司股票，约占公司股本总额的1.5%，持有人总计不超过1057 人，占母公司和主要子公司的员工总人数2874 人30%以上，覆盖面较广，彰显出管理层对公司未来发展的信心。
    估值与评级：我们预计2015 年、2016 年和2017 年每股收益1.35 元（21 倍）、1.65 元（17 倍）和2.04 元（14 倍）。我们认为：1、公司主业受益于下游合资客户产销稳定增长，新客户拓展顺利，需求有望保持20%以上稳定增长态势；2、公司推出AFS 车灯，进军智能车灯领域，提升产品结构；3、公司推出员工持股计划，受益面积广，彰显出公司对未来发展的信心。我们首次覆盖，给予公司“买入”评级。给予公司2015 年29 倍估值，对应目标价为39 元。
    风险提示：汽车行业或不景气；原材料价格或大幅上涨。