公司在原有大众、通用、日产、丰田等基础上，2013 年成功进入长安福特、东风本田配套体系并承接相关研发项目，配套客户涵盖了除韩系以外的所有汽车集团。
    分品牌看，2013年一汽大众占公司营业收入的31.8%，上海大众约10.3%，一汽丰田约5.1%。
    优质的客户结构为公司长期稳健增长提供有效保障，预计未来3 年公司业绩复合增速接近20%。
    公司积极拓展LED、AFS 等车灯电子业务，提升公司竞争实力和盈利能力。车灯的LED化将是大势所趋，并逐步从目前的小灯、后组合灯向前照灯拓展，未来增长空间广阔。星宇积极拓展LED、AFS 等车灯电子业务，公司设计并生产的一汽大众新Golf A7 全LED 后组合灯代表了国内领先技术水平。随着公司50 万套LED 产能投产，高尔夫A7、广汽丰田雷凌等车型上市，LED 车灯业务收入快速增长，预计收入占比提升至20%以上，公司整体毛利率水平有望持续提升。
    公司积极布局汽车后市场，成长空间大。据测算，目前车灯后市场的市场空间约250亿元，与OEM 市场相当。随着我国汽车保有量的快速提升，车灯后市场的规模料将超过OEM 市场。公司原有后市场业务主要通过主机厂为4S 店备货的方式，随着汽车维修零部件流通政策放开，公司积极探索新的渠道，包括大的经销商集团、2S 连锁店以及电商等渠道。预计后市场的拓展将为公司带来较大成长空间，收入占比有望持续提升。
    公司推行员工持股计划，打通长效激励机制，彰显对公司未来发展信心。1 月29 日，公司公告拟推出员工持股计划，2015 年至2017 年每年实施一期，其中第一期员工持股计划总份额不超过3038 万元。主要亮点：1）公司控股股东周晓萍自愿分三期向员工持股计划赠与不超过360 万股公司股票，其中第一期自愿赠与不超过92.85 万股，约占第一期员工持股计划总金额的61.82%。2）覆盖面广，第一期员工持股计划持有人总计不超过1057 人，基本覆盖公司三年以上员工。我们认为，员工持股计划彰显公司管理层对于未来发展的信心，打通员工长效激励机制，有利公司长期健康发展。
    风险因素：下游汽车需求增长不达预期；主要客户市场地位下降；LED 等新产品开拓低于预期；外延式扩张进程低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2014/15/16 年EPS 预测分别为1.09/1.30/1.55元（2013 年为0.91 元）。当前价24.64 元，分别对应2014/15/16 年23/19/16 倍PE。考虑公司依托优质的客户资源，现有业务保持快速增长，积极开拓LED、AFS 等车灯电子产品，售后市场未来的潜在空间，以及有望利用超募资金实现外延式扩张，结合行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为2015 年23-25 倍PE，维持“增持”评级，目标价30 元。