投资要点：
    预计动力锂电池带动业绩大幅增长，期待新能源汽车销售放量：按照公司产能规划，我们预计公司15-17 年动力锂电池销量将达到6000 万Ah、2 亿Ah 和3.5 亿Ah，目前行业仍未供不应求状态，预计未来盈利将维持稳定。整车方面，公司计划15 年汽车产量4000 辆，其中1000 辆为燃油车，期待多款车型未来几年逐步放量。考虑到坏账计提等因素，我们下调公司2015-2017 年EPS 为0.23（-0.19）、0.50（-0.15）和0.80 元，给予增持评级，考虑到公司最新获取新能源汽车资质的业务增量，维持目标价26.95 元。
    控股红星汽车获取整车生产资质，打通新能源电动车产业链：公司目前具备六氟磷酸锂、正极材料、动力锂电池生产能力，成立汽车研究院后成功研发新能源汽车的电机、电控和电池组，公司控股红星汽车后可以获得整车生产资质，打通新能源电动车全产业链。
    动力锂电池高景气贡献盈利增长，整车规划打开长期发展空间：受益于国家鼓励性政策，新能源汽车在15 年上半年的销量为7.3 万辆，同比增长240%。电动车需求快速增长带动动力锂电池行业供应紧俏，草根调研了解电池厂商订单充足，部分厂商甚至出现16 年订单开始被预订的火爆情景，公司将显著受益于动力锂电供不应求的产业背景。国内汽车年产量超过2000 万辆，新能源汽车渗透率仍将逐步提升，即使10%的占比也有200 万辆的潜在空间，公司获得整车生产资质彻底打开长期成长性。
    风险提示：动力锂电池景气下行、新能源汽车销售低于预期的风险等