行业可比公司2015 年PE 均值57.8 倍，考虑外延下公司在互联网汽车领
    域先发优势，给予一定估值溢价，15 年PE 64 倍，对应目标价45 元。
    战略参股慧视通，短期业绩增厚约10%。公司2.6 亿元参股慧视通，交易后持股比例为36.58%。慧视通是以提供GPS 运营服务的综合性车联网公司。慧视通承诺15 年净利润不低于4500 万元，本次交易对应15 PE 15X。参考同类并购，我们认为估值合理。同时假设公司主业贡献净利润1.56 亿元和慧视通36.58%持股比例，我们估计短期业绩增厚约10%。公司同时表示，不排除收购剩余全部股份。
    基于行业客户优势，打造互联网汽车“双引擎”。慧视通在车联网领域先发优势显著。1）后装市场，行业应用（出租车、物流）覆盖50多个城市。2）前装市场，进入上海大众前装体系。公司有望形成“慧视通+迪纳科技”互联网汽车双引擎，基于行业客户分享互联网汽车万亿蓝海市场。潜在的盈利模式包括车油优惠、车货匹配等。
    传统业务提供安全边际，商业模式变革打开成长空间。公司致力打造“LED+互联网金融+车联网”平台。传统LED 业务有望实现CARG40%以上高增长。同时强大执行力推动新兴业务布局加速，公司商业模式有望变革，公司长期成长空间正在打开。
    风险因素：传统主业下滑风险；互联网汽车业务发展不及预期