慧视通是中国卫星导航十佳供应商之一，主营业务是提供GPS 专业领域综合运营服务。目前慧视通在全国50 多个城市建立了一级、二级平台，覆盖领域包括出租车、公交车、物流车、危险品车、汽车租赁、长途客运、私家车等，并且在前装市场与上海大众有所合作，具有丰富的行业经验和应用案例。业绩承诺方面，慧视通承诺2015 年实现扣非后净利润4500 万元，如果公司在2016 年收购慧视通剩余股权，则慧视通2016、2017、2018 和2019 年承诺扣非后净利润分别为7000 万元、9000 万元、1.2 亿元和1.45 亿元，四年复合增速接近34%，展现了良好的盈利能力，有望成为公司车联网业务基石。
    2．协议条款有利于公司降低投资风险
    在条款设计方面，公司延续了一贯的稳健风格，对可能出现的投资风险进行了很好的把控。根据协议，如果截止2018 年12 月31 日慧视通未能成功IPO 或者未能被上市公司并购成功，则由慧视通控股股东赢时通按本次交易的总金额购回公司持有的股份，并按交易总额支付年化15%的利息。并且在协议有效期内，任何关于慧视通的股权转让事宜需经公司书面同意方可进行，因此本次股权转让协议具有排他性。由此可见，协议条款很好的控制了公司投资的下行风险并对公司参与股权转让的优先权形成保护，为公司进一步拓展车联网领域提供安全边际，有助于公司在风险可控的前提下积累行业经验，从而为发展第二主业奠定基础。
    3．公司生态平台建设进展顺利
    公司自2015 年开始致力于打造LED 主业＋互联网金融＋车联网的生态平台，并在各领域均有所斩获。在LED 方面，受益于通用照明市场崛起以及公司早期在汽车照明、工程照明等领域的布局，公司
    LED 业务在今年有望实现快速增长。同时，公司通过参股网利科技进军互联网金融领域，主营网络借贷业务，只提供信息与咨询服务，不介入资金交易环节。近期，央行等十部委联合发布《互联网金融指导意见》鼓励金融创新，支持互联网金融稳步发展，因此公司互联网金融业务在政策向好的环境下发展前景广阔，未来增长可期。最后，公司围绕车联网打造的第二主业正在快速布局，先以参股形式切入车联网领域积累行业经验，并在适当的时机对优质标的进行并购，完成车联网业态建设。
    结论：
    公司参股的慧视通在车联网领域行业经验丰富，盈利能力良好，如果最终能够实现并购将有望成为公司车联网业务的基石。同时，公司制定的LED 主业＋互联网金融＋车联网的发展战略正在有序推进，各领域受益于市场增长以及政策扶持均展现出良好的发展前景，为支撑公司业绩保持快速增长奠定基础。我们预计公司2015 年、2016 年和2017 年分别实现营业收入16.68 亿元、24.35 亿元和33.14 亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.71 亿元、2.56 亿元和3.34 亿元，EPS 分别为0.69 元、1.04 元和1.36 元，对应P/E 分别为44.37 倍、29.59 倍和22.64 倍，维持“强烈推荐”投资评级。