■cmp 项目研发投入和打印耗材淡季导致公司增速有所下降：6 月份打印耗材市场处于淡季，另外cmp 项目的研发投入等导致公司净利润增速有所下滑。我们认为，尽管当前业绩增速略有下降，但未来打印耗材行业格局稳定，市场空间足够大，公司彩粉碳粉盈利能力稳定，进口替代趋势依旧，未来在彩色化、兼容化的趋势下，公司三到五年的业绩将快速增长。
    ■打印耗材向一体化服务迈进，强烈看好公司电商模式整合千亿打印耗市场的稀缺性：分析见下文；
    ■CMP 抛光耗材项目稳步推进，有望造一个鼎龙：分析见下文；
    ■百亿市值推出员工持股计划彰显管理层信心：分析见下文；
    ■整合下游实现全系列耗材供应，依托互联网重构打印耗材行业，空间巨大，维持买入-A 评级：我们预计公司打印耗材业务未来三年将继续保持快速增长。CMP 抛光材料百亿利润的市场空间，未来有望与打印耗材业务平起平坐，项目投产预计将再造一个鼎龙股份。公司凭借兼容打印耗材垄断优势打造视觉传播O2O 电商，带来打印耗材产业链从生产到消费的闭环，千亿市场带来公司O2O 商业模式巨大的发展空间。并购基金吹响了公司外延并购整合的号角，基金瞄准新材料、生物医药、健康医疗及互联网模式创新产业带来更长期的高成长。员工持股计划推出使得公司百亿市值成为新的起点，我们调整公司15-17 年EPS 分别为0.50、0.87 和1.28 元，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：彩粉销量不达预期、CMP 抛光材料市场开拓缓慢的风险