虽然具体方案还未确定，但从已披露的内容按，公司员工持股计划筹集资金总额不超过1.5 亿元，并按照2:1 的比例设立优先级份额和次级份额，计划认购次级份额，计划的股票来源是二级市场购买的方式，存续期限不超过24个月，锁定期为12 个月。我们认为随着未来公司员工持股计划方案的落地，有望充分调动公司高管和员工的积极性，有效地将公司股东利益、公司利益和员工个人利益结合，从而通过各方共同努力实现公司的发展。
    在市场大幅波动的背景下，我们认为公司是少有的能够穿越牛熊市的标的。
    纺服行业曾经有两家公司在经历07、08 年市场大幅波动后只用了很短的时间股价便走出阴霾创出新高，一家是七匹狼、一家是报喜鸟，全市场类似的公司当时只有107 家，占比不到4%，我们认为现在的海澜之家就是当年的七匹狼和报喜鸟。首先，业务模式符合时代背景，07 年前后，国内经济高增长，消费者消费升级对品牌趋之若鹜，但当时品牌供小于求，七匹狼、报喜鸟靠打品牌，靠加盟快速铺店，快速占领市场，而目前国内经济增速放缓，消费者更加理性，更看重高性价比产品，品牌目前又是供大于求，竞争激烈，对精细化运营的要求越来越高，海澜之家通过平价快销的产品，类直营的标准化管理快速占领市场。其次，业绩持续高增长且估值合理，07 年到09 年七匹狼和报喜鸟两家公司净利润年均复合增长均在50%以上，平均市盈率估值在40 倍左右，而海澜之家我们预计未来三年净利润年均增长27%以上，目前市盈率估值在25 倍。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司15-17 年每股收益分别为0.69、0.88 元和1.09 元，参考可比公司平均估值，给予公司15 年29 倍PE，目标价20.01 元，维持买入评级。
    风险提示
    国内经济下滑的风险，终端库存积压的风险。