（2）公司预计2015 年第二季度归属于上市公司股东的净利润相较于2015 年第一季度增长1000%以上。
    2．我们的分析与判断
    （一）、受益油价反弹，二季度业绩大幅好转，我们预计单季度2 毛左右
    去年下半年国际原油价格暴跌，Brent 油价从110 多美元跌倒45 美元/桶，公司上游板块盈利大幅缩水，炼油板块和销售板块承受巨大库存跌价损失，导致公司去年Q4 和今年Q1 业绩大幅下滑。原油价格一季度见底后反弹，二季度最高反弹到接近70 美元/桶，受益油价反弹、炼油受益库存收益、化工业务好转，公司Q2 业绩环比大幅好转，环比预增1000%以上，即单季度超过1 毛4；结合2008 年金融危机后油价回升阶段的2009 年Q2 的情况，经我们测算，二季度单季业绩预计在2 毛左右。
    （二）、炼油业绩二季度将大幅好转，化工上半年盈利4 年来最佳
    自2013 年成品油定价新机制实行后，在原油价格相对平稳时，炼油经营状况已得到系统性改善；去年上半年国四汽油实行后，公司单桶炼油EBIT 达到2 美元/桶左右；由于油价暴跌导致库存跌价的影响，公司去年Q4 和今年Q1的炼油单桶EBIT 大幅下滑至亏损4.8 美元/桶和亏损1.2 美元/桶。随着原油价格回升，再加上受益今年国四柴油实行的油品质量升级，公司单桶炼油EBIT 有望接近3 美元/桶；二季度叠加库存收益，炼油业绩将更可观。
    受益相对低油价，烯烃与石脑油价差扩大，公司化工业务上半年盈利情况为4 年来最佳。公司是中国主要石化产品（包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品）的生产商和供应商，近年来的化工销售规模在4000 亿以上；公司将在2015 年使化工业务触网，成为化工界的“京东”。
    （三）、销售公司混改后有望单独上市，非油业务将加速发展
    销售公司以此次重组为契机，大力发展非油业务。公司定位销售公司未来向综合性服务商战略转变，非油业务将得到加速发展；国内非油业务发展才刚刚起步，欧美部分发达经济体的非油业务毛利已占到加油站业务的30-40%，未来增长潜力很大。销售公司拥有不可复制的销售网络、广泛忠实的客户资源；公司引入社会资本之后，将发挥平台优势，拓展便利店、汽车服务、车联网、O2O、金融服务、广告等业务，逐步提供全方位的综合性服务，实现油非互促、油非互动。
    销售公司完成混改重组后，未来有望单独上市。
    3. 投资建议
    今年底公司每股净资产将达到6 元左右，公司目前PB 仅仅1.1 倍，安全边际很高，已相对严重低估。我们判断下半年国际Brent 油价60-80 美元区间运行，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.42 元、0.50 元和0.65 元；维持“推荐”评级。