新品推广顺利，预计公司二季度环比改善，下半年有望显著变化。我们认为公司一季度最差的时候已经过去，二季度随着新品的逐步放量或将迎来正增长，而下半年将看到公司基本面的显著改善。通过终端渠道调研了解，目前公司新品已基本完成铺货，市场反响良好，中低温新品平均售价较原有产品提高40-50%，新品放量有望带动肉制品业务盈利水平提升，我们预计新品下半年开始做出贡献，届时将看到公司基本面的显著改善，全年新品销售占比预计达到6-8%。
    猪价 6 月底开始加速上涨，有助公司收入增速回升，同时公司加大美国猪肉进口，可以应对猪价急涨风险。正如我们一季报点评所预计，2015 年二季度末猪价开始快速反弹——近两周全国生猪价格上涨8.1%，而从3 月中旬开始猪价涨幅已高达42.1%，猪价上涨将有助公司的收入增速回升。另外，目前我国猪价比美国猪价平均高 70%左右，预计公司今年将大幅增加对美国猪肉的进口规模，将较大程度平滑国内猪价上涨带来的成本压力，相对竞争对手也有更大的成本优势。
    预计公司 2015-17 年EPS 为1.41、1.61、1.77 元，同比增长15%、14%、14%，维持“买入”评级。
    双汇作为大众品类的消费龙头，长期竞争优势继续存在，海外经验看长期估值中枢有望在20-25 倍市盈率，目前公司估值水平处于大众品中最低和历史底部，长期看是低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇良好的竞争优势，同时公司拥有稳定高分红和仍有超过25%的ROE，建议目标价28.2-35.3 元，对应2015 年20-25xPE，维持“买入”评级。