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>> 国泰君安-双汇发展(000895)肉制品转型值得期待,进口成本优势凸显-150525
上传日期:   2015/5/25 大小:   1174KB
格式:   pdf  共10页 来源:   
评级:   增持 作者:   柯海东,胡春霞
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    新品初期推广顺利,肉制品转型升级值得期待。2015 年是公司历史上肉制品转型力度最大的一年,2 月起相继发布"非尝"系列等多款新品,预计2 季度全部铺货到位。非尝系列包装、口感时尚,中式预制品、牛肉和鱼肉制品等对原有品类形成有力补充。预计3 月新产品占肉制品销量比重5%,全年新产品销量占比将达6-8%,盈利占比将达到10%以上,有望带动全年肉制品销量实现5-10%的增长。
    进口低价猪肉、肉制品新品放量助盈利水平稳中有升。目前我国猪价比美国猪价高70%左右,预计2015 年公司进口猪肉金额将达15亿元,将较大程度平滑国内猪价上涨带来的成本波动。肉制品新品吨价高于老产品50-60%,吨利润在3000-10000 元之间,较老产品提高50%以上,新品放量增长有望带动肉制品业务盈利水平的提升。
    互联网经营稳步推进,冷链体系提供先天优势。公司对待互联网的态度是积极谨慎稳妥推进,下半年将在天猫、京东等6 大电商平台建旗舰店,全年争取在电商方面有突破。公司发展电商具有先天优势,即冠绝全国的冷链物流体系,2015Q1 已在漯河试点连锁电商平台,消费者可网上下单、公司线下配送,若模式成功将在全国进行复制。
    核心风险:肉制品新品销量低于预期;猪肉价格大幅上升。
    
 
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