半年报预告归属上市公司净利润同比增长70-80%，业绩增长主要来自三方面：其一，重组人胰岛素营业收入增长带来净利润的增长，规模效应使得毛利率逐季提升；其二，重组人胰岛素产品增值税降低，增加净利润；其三，出售通化葡萄酒股份有限公司股票，带来投资收益3,000 万元左右。2015 年半年报扣除非经常性损益后净利润增长区间为55-65%，环比逐季改善。
    第三代胰岛素研发进展顺利，正式进入临床阶段
    2015 年1 月拿到国家食品药品监督管理总局颁发的门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素原料药药物临床试验批件，并于4 月份投资建设配套生产基地，在建车间建筑面积为44,774 平方米，除用于门冬胰岛素生产外，还可用于甘精胰岛素原料药的生产，提升利用率。
    投资策略
    我们继续维持此前预测，2015-2017 年每股收益分别为0.32 元、0.41元和0.51 元，对应PE 分别为63 倍、48 倍和39 倍。鉴于公司在糖尿病胰岛素领域中处于国内领先地位，且三代胰岛素研发有序推进，我们继续给予公司“推荐”评级。
    风险提示
    三代胰岛素申请慢于预期，胰岛素推广速度放慢，产品质量风险等等。