公司的控股股东为中色（宁夏）东方集团有限公司，实际控制人为央企中国有色矿业集团有限公司。公司管理层近期发生更迭，从候任董事长和总经理的履历看，均是在控股股东体内经过不断磨练、一步步成长起来的内部管理人员。我们判断，新管理层将致力于将公司带出困境。
    东方钽业（000962）的传统主导产品是钽铌制品，近两年公司做了一些业务上的拓展，延伸到钛金属及合金制品、光伏材料等领域。从营收分布来看，钽铌制品仍然占据公司营收的主导地位，并且贡献了一定利润；而在新产业方面，虽营收贡献增加，但整体亏损，特别是钛板块亏损严重，使公司业绩整体上大幅下挫；同时公司为了弥补营收的整体下滑，保持了一定的贸易量。
    此前募投项目进展不利。2011年以来，公司通过配股的方式，丰富了钽铌核心业务的品类：1）极大规模集成电路用靶材高技术产业化示范工程，建设了一条以钽靶材为主兼顾钛、铜等靶材加工的年产80 吨钽金属系列靶材生产线；2）铌及铌基材料高技术产业化示范工程，新增了一条年产10 吨高纯超导铌材生产线，以及一条年产60 吨化工防腐铌基合金管棒材（30 吨/年）和电光源铌锆合金管丝材（30 吨/年）生产线；3）一氧化铌高技术产业化示范工程，在现有中试生产线基础上，新建一条年产60 吨一氧化铌（NbO）生产线。靶材和铌基材项目现已经投产，而一氧化铌项目由于市场变化进展不利；4）公司原募投项目计划建设3000 吨的生产线，后因技术问题取消了一部分产能投资，现在产能约2500 吨。这几年整个民用钛市场竞争十分激烈，而军品市场准入门槛高，销售有限，同时公司钛加工材产品结构不合理，对业绩形成了拖累。
    估值与评级：考虑到公司传统主导产品和新产品尚面临一定的困难，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为-0.24 元、-0.21 元和-0.18 元。但公司质地较好，新管理层加大改革力度，暂时给予公司“增持”评级。
    风险提示：产品市场继续恶化，改革或不及预期等风险。