上半年降幅将收窄：二季度公司传统业务有所好转，上半年降幅或有所收窄。我们判断全年该业务规模仍将下滑，幅度与2014 年相当，但毛利率将维持稳定。
    未来传统业务空间主要来自三方面：一是市场份额的扩大，主要是行业集中度提升；二是产品升级，均价提升；三是节能减排背景下商用太阳能热水器空间打开。
    净水器业务：全年收入有望实现6亿元
    快速起步：国内净水器业务刚刚迈过导入、进入成长期，14 年国内净水市场总容量142 亿，较13 年增长37.8%，未来千亿市场可期。公司2013 年筹划净水器业务，2014 年2 季度铺货销售，当年营销额即做到1.8 个亿，跻身行业第三梯队。
    强势崛起：借助公司已有品牌和渠道优势，再加“我是歌手”等强势宣传，近几个月公司净水器业务成长快速，预计2015 年净水业务收入有望实现6 亿元。在内生增长的同时，公司也在积极寻求外延扩张机会，以完善公司在生产、技术、品牌和渠道方面的不足，战略性新业务的定位和充裕资金为外延增长提供保障，预计公司净水业务明年有望迈过10 亿关口，迈入行业第一梯队。
    储能业务：积累技术迎接广阔空间
    储能指将夏天的热量储存到冬天利用，在节能减排任务推动下该业务受到政府大力支持，以已完成的河北经贸大学项目为例，运行期间年节约标准煤达到1200吨。目前公司正通过外延增加技术积累，该业务将成为公司未来又一大看点。
    运营上公司通过BOT 模式解决资金问题，实现投资方、使用方和建造方共赢。
    看好公司业务转型，净水再造日出东方
    公司明确了“阳光、空气、水”三大核心发展领域，并将净水作为重点。公司在太阳能热水器行业深耕多年，并成功创造两大著名品牌。我们认为其经验积累和资源优势为净水业务打造了坚实基础，公司有望在几年内在净水上再造日出东方。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司2015-2016 年稀释后EPS 分别为0.30 和0.41 元，给予强烈推荐评级。
    四、 风险提示：太阳能热水器业务下滑风险，新业务开拓不确定性