传统主业太阳能热水器行业饱和，增长乏力，公司积极转型。2013年以来，公司以太阳能光热为基础，以“阳光、空气、水”为核心，向“热水、热能，净水”等多元化业务升级转型。其中，净水业务是公司相关多元化发展最先落地的新业务。预计2015 年收入规模超6 亿元。
    净水设备行业：大健康产业，千亿市场规模，发展前景看好。
    水污染问题严重，健康意识加强，消费者对健康水需求越来越多。
    净水设备增长迅猛，2013 年市场规模95 亿元，预计未来6 年，行业年复合增长45%，预计2020 年超千亿规模。
    净水器市场尚处发展初期，北上广深等发达城市净水器普及率不足15%，而二三线城市低于10%。欧美等发达国家普及率75%以上。
    行业初期品牌繁多、竞争激烈，具有先发优势的企业将夺得先机。
    布局净水器业务：农村包围城市，寻求差异化竞争。
    持有货币类资金超25 亿元，资金实力雄厚，上市公司提供融资和资本运作平台。
    国内外设立子公司，全球布局，积极寻找净水标的，未来将实现横向（品牌商）、纵向（上下游）全方位拓展和扩张。
    战略思路清晰，发展净水器产品，采用农村包围城市策略：首先立足自身优势区域，着力发展农村市场。同时积极寻找外延并购项目，通过并购中高端品牌开拓城市市场。
    在广大农村市场拥有渠道优势和营销管理经验，为净水业务发展提供良机。农村市场水质环境相比城市更差，净水器需求更大，公司渠道资源能够与净水业务发展需求高度拟合。
    重视研发，从国内外领先的净水企业引进人才，拥有行业内优秀骨干；与清华、斯坦福等国内外高校及科研院所建立合作关系。
    转型意愿强烈，上下利益一致。董事长带队，勤勉敬业，集中核心人力物力，全力以赴拓展净水业务。
    传统业务已无大增长，净水器和热水器渠道协同性高，经销商转型动力强，对净水器业务积极性高。
    传统热水器业务：利空出尽，行业出清，未来将提供稳定现金流。
    投资建议：推荐。
    公司围绕阳光、空气、水布局多元化战略，大力拓展净水器业务。
    公司手持现金25 亿元，积极寻找外延拓展。预计公司2014/2015 年业绩分别为0.46 元和1.07 元，目前股价相对2015 年PE 在20 倍左右。
    我们看好公司在净水器行业优势和差异化战略发展路径，考虑到未来公司在净水业务爆发，以及外延并购预期，给予“推荐”评级。
    风险提示：净水业务拓展低预期