“大峨眉”旅游西环线项目稳步推进：公司本次购买的土地是为配套柳江古镇项目。我们在此前公司报告中多次提到，柳江古镇定位为“大峨眉国际旅游区”西环线的重要景区及游客集散地，将补充现有峨眉旅游线路，提升景区整体容量，并丰富旅游产品业态。今年5 月，项目(一期)通过可行性研究、项目规划环境评审、项目建设环境评审，并完成立项报批手续，取得了项目规划选址意见书。同时，从整体西环线的建设来看，洪金快速通道(洪雅至峨眉山公路)是柳江与峨眉山景区的关键交通链接，目前公路正在建设，乐雅高速东岳出口至柳江古镇段已进入路基工程建设阶段。我们综合两个项目的进度，预计2016年西环线有望整体推出，届时将形成“成都—乐山大佛—峨眉山—洪雅柳江—眉山”的双向旅游线路，东西旅游大环线的贯通是未来“大峨眉”区域旅游市场持续增长的空间所在。
    柳江古镇定位养生养老度假产品：项目一期规划总面积约700 亩，后续按照项目需求，洪金公司将继续购地。按照规划，项目一期计划总投资约16 亿元，其中公司自筹约4.7 亿元，剩余资金采用银行贷款。
    项目将重点打造以药师佛文化为主体、以温泉康疗为引领的养生养老健康度假项目，沿河岸布局11 个板块，包括东入口综合配套区、西入口综合服务区、养生求寿广场区、养生街区、美食街区、客栈街区、北部滨水商业街区、温泉乐园区、温泉酒店区、南部滨水商业街区、雅乐公园等，总建筑面积约20 万平方米。我们认为，依托峨眉山景区为柳江古镇导流，古镇项目成长有望较为迅速。
    盈利预测和投资建议：我们暂时不调整对公司的盈利预测，按照最新股本预计2016 年-2018 年公司基本每股收益分别为0.48 元、0.58 元和0.65 元。今年区域交通改善以及一季度内促销活动均显著拉动游客量增长，此外，西环线区域旅游资源整合及发展、市国企改革带来的公司机制改善、智慧旅游提升旅游品牌等都是公司中长期成长的核心驱动力，也是公司短期估值支撑的主要来源。我们继续维持公司“买入”的投资评级，上调6-12 月目标价为23.7 元-25.5 元。
    风险提示：景区游客增长低于预期；公司新项目建设进度或运营情况低于预期；国企改革进度低于预期；重大流行疫病、自然灾害等不可抗力因素可能对公司运营产生负面冲击。