景区15年Q1实行半价优惠叠加成绵乐高铁开通，进山人次大增41.8%。报告期内，公司实行门票半价优惠政策，以及去年年底成绵乐高铁开通等利好影响，Q1购票进山人次74.29万人次，同比大幅增长41.8%；营收增长来自客流量同比大增弥补了票价减半的影响，但净利受此影响大幅下滑，但Q1属于公司淡季，对全年业绩影响较小。
    交通改善带来景区客流增量得到印证。2014年底成绵乐高铁开通后，有效带动周边地区居民出游，景区Q1接待量增幅创近年来新高；随着周边游自由行的兴起，高铁成为居民出游主要方式，高铁旅游效应显著。
    盈利预测及投资评级：我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.89/1.11/1.24元，当前股价对应的PE分别为32/26/23倍，成绵乐高铁开通以及景区周边交通改善，景区客流量有望保持快速增长，智慧旅游、智慧景区取得进展；国企改革预期和眉山雪芽有望成为是公司业绩催化剂，维持“增持”评级。
    风险提示：1、景区游客接待量低于预期；2、项目进展不及预期；3、旅游行业系统性风险。