4）出资6800 万元设立航空WIF运营子公司天地互联，持有85%股权，自然人李永出资1200万元，持有天地互联15%股权。  
    点评： 我们在2014年10月份的《数字营销系列专题（二）：移动营销市场腾飞，程序化购买开启》总结的移动营销的核心产业逻辑至今依然适用。1）从2011年开始发展起来的移动广告平台的行业格局渐清晰，同时随着、2013年百度移动广告平台崛起，2014年广点通的爆发以及2014年底阿里收购了易传媒，整体格局进入新的PK阶段，竞争日趋激烈。根据芒果移动广告平台权威数据，2015年06月01日-2015年06月07日，移动广告平台综合排名第一和第二分别是腾讯旗下广点通和百度移动广告平台；多盟列居第五、阿里的易传媒列居第六、艾德思奇列居第七。2）移动程序化开启，DSP+广告交易平台迎来发展，但行业格局未定。移动DSP公司中分两类，各具优势：一类是从PC端DSP公司进入移动端DSP的公司，如聚效、品友互动、易传媒，具备DSP产品的技术优势和团队运营经验优势；第二类是移动广告平台公司转型或新增dsp业务的公司，如多盟和力美，则具备客户资源、数据积累。
    多盟：BAT之外，移动广告平台最大，发力DSP值得期待！我们认为多盟在一线移动广告平台地位毋庸置疑。多盟是中国第一智能手机广告平台，为近5500个客户提供服务。旗下拥有自主研发的移动广告平台（Ad network）稳居行业一线龙头。而其去年开始发力的移动DSP平台"多盟?必得"，未来值得期待。多盟与16万媒体合作，独家代理PM2.5等优质APP的广告业务，率先与腾讯广点通和百度贴吧完成了对接，并正在与Facebook、谷歌AdWords等国际流量平台展开深入合作。多盟2013、2014年收入分别为1.68、5.54亿元，暂时未盈利。多盟研发实力强，技术优势明显，公司在册300 名员工中超过三分之一为产品技术人。我们认为，多盟的技术团队价值是蓝标最为看重的。
    亿动：主打海外市场的移动广告平台+DSP公司。亿动业务范围覆盖中国和印度两大市场，旗下拥有多个自主开发的广告投放系统，包括程序化购买平台"优道"、App推广平台"亿道"、In-App广告网络"智道"和即时高效的受众扩充平台"竞道"；亿动与近三万媒体合作，包括墨迹天气、美图秀秀、今日头条、Zaker、多米音乐、滴滴打车、暴风影音、优酷、爱奇艺等Hero APP。亿动广告传媒2013、2014年收入分别为3.04、3.84亿元，暂时未盈利。
    总之，多盟+亿动构筑蓝标移动蓝图，10亿移动端收入不在话下。同时，参股的游戏汇选平台有望与SNK业务进行整合。蓝标作为在营销领域拥有丰富并购经验的公司，我们看好其对这些收购团队的整合能力和公司大格局的协同效应。
    航空WIFI布局开辟新蓝海！公司本次设立天地互联子公司，打造航空互联网入口进入实质性推进阶段；此前公司以自有资金1亿元投资设立无限互联，专注于移动互联业务、wifi平台营销等业务的投资管理工作，布局移动端战略级平台建设。
    盈利预测与投资评级。预计公司15/16/17 年全面摊薄EPS 分别为0.86/1.19/1.54 元，当前股价分别对应同期55/40/31倍PE。我们持续看好公司数字化转型及国际化进程，继续维持推荐。
    风险提示：外延并购整合不达预期；宏观经济增速下滑冲击。