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>> 华泰证券-中国核电(601985)6月2日强烈推荐申购-150601
上传日期:   2015/6/2 大小:   265KB
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评级:   -- 作者:   刘逸
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实际控制人为中核集团,持有发行后的70.3%。
    中核集团布局核电全产业链,是我国唯一拥有完整核燃料循环产业的企业,拥有完全自主知识产权的三代核电技术,集团将为公司发展提供燃料采购、加工、工程设计、建设、设备进口、技术服务、乏燃料运输及后处理等全方位支撑。
    二、竞争优势
    1、进入门槛高
    传统的独立发电商正在努力拿到牌照、希望成为核电厂运营商并拥有管理权。我们认为,现阶段中国政府不大可能增加核电厂运营商的数量,因为这会使行业变得更难监管。潜在的新进入者在核电运营方面的经验恐怕也有限,而且第三代技术较复杂。
    2、核电运营历史记录良好
    中国核电及其母公司中核集团是国内核电运营经验最长的运营商之一。中核集团的第一笔投资是秦山一期核电项目,于1994年投运。中国核电及中核集团的核电厂已经达到了国际上较高的运营和安全标准,且回报良好。
    3、盈利能力较强且保障程度高
    核电行业具有较强的盈利能力且稳定性强,综合毛利率约35%~50%, ROE15%~25%。此外,国家给予税收优惠政策,进一步鼓励并支持核电行业发展,主要有增值税先征后退(投产后此外起5 年内、6~10 年、10~15 年分别返还75%/70%/50%)和所得税优惠(投产初期三免三减半)。
    
 
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