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>> 群益证券-均胜电子(600699)BMS市占率提升、机器人业务有望发力-150529
上传日期:   2015/5/29 大小:   274KB
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评级:   买入 作者:   朱吉翔
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此外,公司机器人业务受益于普瑞、IMA 的技术及客户导入,2015 年将实现快速增长。
    长期来看,公司外延式扩展步伐持续,同时持续幷购带来的业务生态系统完善将助推其内生性增长。综合考量,预计公司2015-2016 年可实现净利润分别为4.9 亿和6.5 亿元,YoY 增长56%和44%,对应EPS 为0.76 元和1.01元;目前股价对应2015-16 年PE 分别为56 倍和46 倍。考虑到公司出色幷购能力与领先行业的研发制造能力,车联网与机器人业务想象空间巨大,维持“买入”的投资建议。
    收购Quin、IMA 进一步提升公司机器人业务实力:除幷表Quin、IMA 带来的外延式增长外,公司机器人业务整合方面亦将有所突破,伴随定增产能的快速增长,普瑞均胜有望进一发挥Preh、IMA 机器人系统集成方面的经验与客户优势,带动公司机器人业务快速增长,我们预计普瑞均胜2015 年收入有望实现100%的增长达到8 亿元水平。另外我们预计公司在涡轮增压套管销量增长5 成左右。上述因素将推动公司业绩的持续提升。
    BMS 市占率有望提高:作为宝马新能源车BMS 独家供应商,公司近期获得特斯拉BMS 订单,为其生产bms 系统的传感器及其他零部件, bms 为特斯拉最核心价值部分,电池组的高效管理极度依赖传感器的工作。 在获得宝马认可幷批量生产后,公司再次获得超级客户背书,进一步体现出公司研发制造技术能力,其新能源bms 业务拓展进度超出预期,其示范效果可期,未来该业务有望进一步向欧美中级别品牌进一步延伸。同时,公司与浙江南车签订战略合作协议, 为其开发配套新型超级电容储能式管理系统,切入超级电容储能领域,有望打开国内商用车细分市场。
    盈利预测和投资建议:综合判断,我们预计公司2015-2016年可实现净利润分别为4.9亿和6.5亿元,YoY增长56%和44%,对应EPS为0.76元和1.01元;目前股价对应2015-16年PE分别为56倍和46倍。考虑到公司出色幷购能力与领先行业的研发制造能力,车联网与机器人业务想象空间巨大,维持“买入”的投资建议。
    
 
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