国际主要糖业机构，普遍预计在15/16 年度，全球糖市将为六年来首次出现供应缺口，供应短缺量将为200-250 万吨。
    2）国内白糖进入去库存阶段。2014/15 榨季，国内白糖大幅减产300万吨，预计产量在1050 万吨。需求增长3.5%约为1500 万吨。在政府加强对进口白糖控制的背景下，白糖进口量约为380 万吨，则预计本榨季将出现70 万吨的缺口。下个榨季，随着白糖的惯性减产及需求刚性增长，白糖库存将进入加速去化周期。糖价向上趋势已经明确。
    在政策效果不明朗且国储糖600 万吨库存的抛售压力，预计年内糖价高点将出现在5600-5800 元/吨区间。
    ■剥离亏损资产，充分受益白糖价格上涨
    2014 年，公司完成了对亏损资产的剥离，蒲庙造纸厂资产出售，制糖造纸厂、南宁美时纸业有限责任公司关停。造纸业务不再成为业绩负担，是市场上最纯正的糖业股，糖价高低直接决定公司盈利好坏。
    ■资金充足，并购预期强烈
    公司确定了“百亿南糖”的发展目标。在坚持制糖主业的前提下，制糖产能必须扩大。受蔗田划片的限制，产能扩张只能依靠外延式并购。
    ■参与土地流转，建设“双高”基地
    公司作为广西当地国企，积极参与“双高”基地建设。通过土地集中经营提高种植效率，降低成本。目前已经实现土地流转5 万亩。
    ■投资建议：白糖新一轮周期已经悄然展开，价格向上趋势明确。公司并购预期强烈，资产干净，将充分受益于白糖价格上涨。假设公司15-16 年销量分别为58、65 万吨，吨盈利350 元、650 元，则15-16年盈利约为2 亿、4.2 亿。给予16 年17 倍估值，则目标市值70 亿元，维持“买入-A”评级。
    ■风险提示：政策风险；气候风险；糖价上涨不达预期风险；