公司拟议7 亿元，约11.67 倍PE 收购杜库达和南通凯塔各60%股权，相比同行业PE 约65 倍，将显著提高公司PE 估值水平。收购完成后，杜库达和南通凯塔将成为公司控股子公司，交易对方双马化工承诺，今年下半年、2016 年、2017 年、2018 年标的公司实现的净利润分别不低于2800 万元、1 亿元、1.8 亿元和2.1 亿元。我们认为，未来随着杜库达和南通凯塔销售范围逐步扩大，产能不断释放，将为公司带来巨大的利润贡献。
    收购完成后，向上延伸产业链，覆盖油脂化工全产业链。此次收购的标的公司之一为设立于印度尼西亚的杜库达（印度尼西亚是亚洲地区最重要的棕榈树产地之一）。收购完成后，公司将拥有位于原材料产地的制造基地，利用当地的区位优势和劳动力成本优势，降低生产成本，将大幅提升公司产品的市场竞争力。
    加码油脂化工业务，大幅提高市场份额和盈利能力。此次收购的两家标的公司均为如皋市双马化工有限公司下属企业，主营业务均为油脂化工产品的研发、生产与销售。其中，杜库达现有产能25 万吨脂肪酸等产品，以及在建产能力为20 万吨脂肪酸等产品；南通凯塔现有产能15 万吨脂肪酸等产品，以及待审批产能10 万吨脂肪酸等产品。公司注入盈利能力较强的杜库达和南通凯塔的油脂化工业务后，将进一步增强盈利能力。
    公司表面活性剂业务竞争优势显著。公司作为表面活性剂行业的龙头企业，主要优势体现：（1）产能规模最大，同时布局完善，生产地和销售网络覆盖全国；（2）产品符合行业发展趋势。
    检测行业成长空间广阔，业务准入壁垒高，未来增长潜力巨大。我国第三方检测市场增速飞快。目前，公司属于典型的大行业小公司。
    为了满足公司未来检测业务拓展和研发平台的发展需要，公司新建研发中心，将为检测业务打开增长空间。
    维持公司“买入”评级。公司凭借自身行业地位优势，正积极地推动产业升级，未来成长速度与发展空间均值得期待。预计公司2015-2017 年EPS 至0.48、0.86 和1.18 元，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格波动风险；募投项目达产不及预期的风险。