报告导读
    公司拟非公开增发4000 万股，其中3700 万股由杭州永银认购，300 万股由杭州天堂硅谷认购，发行价格为12.57 元。募集资金5 亿全部用于补充公司流动资金。
    投资要点
    定向增发彰显管理层对公司发展信心
    本次定增对象只有两家，其中天堂硅谷旗下子公司硅谷久融拟认购300 万股，剩余3700 万股均由永银投资认购，占据本次发行总额的92.5%。永银投资设立于2014 年5 月16 日，为公司共同实际控制人方银军、陆伟娟以及部分董事、高级管理人员为认购本次非公开发行股份而设立的有限合伙企业，目前尚未开展业务。方银军、陆伟娟分别持有其71.25%和5%出资额。
    本次非公开发行前，方银军、洪树鹏、陆伟娟分别持有公司11.57%、 8.61%、6.29%的股权，三人合计共持有公司26.47%股权。发行完成后，公司共同实际控制人直接或间接持股比例由26.47%增加至35.29%，公司实际控制人不发生变化。此次非公开发行将增强共同实际控制人对公司的控制权，优化股权结构。
    赞宇科技此次非公开发行募集资金不超过50280 万元，在扣除相关发行费用后，将全部用于补充公司流动资金，降低了财务成本。本次定增彰显了公司管理层对公司未来发展的信心，我们继续看好公司在表面活性剂、油化行业和检测业务的发展以及后续资金到位后可能的一系列资本运作。
    盈利预测及估值
    预计全面摊薄后2014-2016 年公司EPS 为0.56、0.97、1.22 元/股，同比增长111%、59%、33%，对应PE 为24 倍、14 倍、11 倍。公司所处绿色表面活性剂行业属于精细化工行业，处在起步阶段，未来随着对产品应用的人体安全和环境影响的考虑，其发展空间巨大，可以给予一定的估值溢价，维持买入评级。