公司现已占据硬件入口，“品牌优势”+“与腾讯合作从而加强内容端资源”，有望打造国产自主的云音响生态系统。预计公司2015-2016年净利润分别为1.51/2.21 亿元，对应EPS 为0.51/0.75 元。参考A 股智能音响可比公司平均市盈率，并考虑公司产品升级给予部分溢价，给予80 倍市盈率，目标价40.8 元（80*0.51 元），“增持”评级。
    与互联网企业牵手，加强音频内容端资源布局。喜马拉雅是目前国内规模最大的音频内容分享平台，漫步者与之携手进军智能音响领域，是音频内容“落地生根”的一步；与腾讯轻听的合作是布局云音响的开幕，将为后续多模式合作探索铺路，以打造涵盖音乐资源、软件应用、设备互联、语音控制入口的生态系统，落实漫步者“互联网+”的战略定位。
    瞄准智能音响系统蓝海市场，打造国产自主的云音响生态系统。智能音响系统是智能家居中最迫切智能化改造的环节，百亿蓝海市场尚待开发。我们认为，云音响不仅可以直接与云端音频库相连，推送用户感兴趣的音频信息，还能与其他设备互联成为语音控制入口。公司现已占据硬件入口，37.8%的品牌市占优势与模式创新完美结合，未来有望通过内生或外延方式在内容和云端平台方面进一步布局。
    催化剂：公司外延式拓展实现产业链布局。
    核心风险：音箱业务产品升级低于预期。