上调目标价至83.52元，维持强烈推荐-A 评级。
    事件：银江股份与河北黄骅市签订战略框架协议，实施包括城市宝、智慧交通、智慧医疗、智慧旅游、智慧教育等在内的智慧项目，其中可运营类项目银江将参与投资运营。
    横向扩张加纵向渗透，城市级互联网战略加速：2014 年公司快速推进智慧城市整体业务战略，先后与全国20 座城市签订了合作协议，根据公司三年规划战略目标，2015 年公司整体业务将囊括50 座城市，到2016 年将达到100座城市，本次定增通过审批有望充分解决智慧城市业务发展的资金束缚和政府合作问题，城市级资源卡位优势将进一步增强。黄骅市的战略框架协议体现了公司纵向渗透打造运营平台的战略布局，我们认为，智慧城市中交通、医疗、旅游、教育等领域具有充分的运营变现途径，公司在交通、医疗上的积累深厚，正在逐步发力。
    把握区域入口，以信息技术平台运营区域互联网医疗体系：《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020 年)》、《深化医药卫生体制改革2014 年工作总结和2015 年重点工作任务》等多分重要文件已经明确分级诊疗体系的建立是2015 年医改重要任务，也是医改重要的目标之一。地方政府、卫计部门的推动意愿将十分强烈，银江区域医疗解决方案通过区域健康数据中心、远程医疗系统、医院HIS/CIS 系统实现区域医疗资源与数据的共享，为区域医疗联合体构建分级诊疗体系。我们预计其有望在地方政府、医院的支持下通过健康宝APP 将区域B2B 医疗资源与C 端居民患者对接，实现B2B2C 的互联网医疗O2O 闭环，并作为运营商来分享来自保险与药品流通的收入。
    积极探索智慧城市的数据运营模式，智慧交通多点开花：公司积极推行 “交通宝/易出行” 等互联网2C 应用，“交通宝”定位于城市级交通信息及汽车后市场服务平台，目前在杭州、南昌、厦门、广州等多个区域进行推广。公司研发的交通大数据智能分析与服务平台、车辆信息深度挖掘与应用平台充分挖掘城市地理与车辆数据，有望成为交通数据运营的坚实后盾。公司已经在南昌、重庆、深圳落地“乐行南昌”、路边停车系统等应用，通过交通数据运营，打造路网状况、预订车位、驾驶导航、停车收费、罚单缴纳等城市级O2O 应用体系，变现途径丰富。
    技术储备充分，交通医疗发力明显：2014 年公司加大研发力度，方向集中于交通与医疗，共获得9 项专利、申请28 项专利，获得超过100 项软件著作权。其中智慧交通包括：交通警情智能研判系统、交通警用地理信息系统、基于大数据的交通信息分析研判系统、易出行交通出行移动应用软件、车辆信息深度挖掘与应用平台等；互联网医疗包括：医院信息管理系统、双向转诊服务管理系统、城市级医院感控安全云中心、社区慢病监测及管理系统、医学影像存储和通信系统、区域心电信息系统等；我们认为，大量的技术研发投入虽然对于短期业绩造成一定影响，但为公司转型奠定良好的技术基础。
    强烈推荐-A 评级：预计2015~2017 年EPS 分别为1.04/1.57/2.17 元，分别对应15/16/17年65.5/45.5/32.9 倍PE，暂不考虑股本增发摊薄影响，上调目标价至83.52 元，维持强烈推荐-A 评级。
    风险提示：智慧城市业务进展不及预期，互联网医疗、交通业务进展不及预期