评论：
    我们认为股价遭错杀，公告实际影响中性。公告披露后，欧菲光在当日下午交易时间股价重挫后又大幅反弹，并在当日收盘于29.37 元，较上个交易日跌幅2.10%，明显跑输板块指数。但我们认为此次公告实际影响偏中性，市场反应过度，理由有三：（1）首先，我们认同市场对该公告蕴含的负面信息的普遍解读，即融创天下的业务及未来发展可能存在瑕疵，导致收购计划终止，毕竟2013 年紫光股份（000938.SZ）资产重组预案的标的资产之一即为融创天下，但后也因多种原因终止实施；（2）但同时，我们认为，由于一年以来实际上市场始终未充分认可欧菲光收购的意义，因此反过来终止收购也不应视为大利空；（3）融创天下的核心技术矢量视频压缩及相关加密协议有其明确价值，也在业内具有一定影响力，尤其在近期安防行业曝出网络安全问题后，有望加速推动市场对融创天下价值的认同，我们认为一旦融创天下培育成熟，仍有可能成为上市公司优质资产。
    公司正在寻找转型突破口，汽车电子可能是第一步。目前市场对欧菲光转型预期强烈，而欧菲光在触摸屏领域的竞争对手长信、合力泰，以及在摄像头领域的舜宇光学均已积极向汽车电子转型，我们认为欧菲光制造平台优势明显，预计也必将结合外延与内生开拓汽车电子市场，且有望赶超竞争对手。而且，我们预期汽车电子也仅是欧菲光转型的第一步，未来有望继续深化向车联网、互联网的转型。
    风险因素：客户订单不达预期的风险，转型不达预期的风险等。
    盈利预测及估值。我们维持公司2015/2016/2017 年EPS 预测0.86/1.16/1.62 不变，当前股价29.37 元，对应3 年PE 34/25/18 倍，考虑到电子行业整体估值中枢上移以及公司转型预期的正面因素，维持“买入”评级，目标价39 元（2015 年45XPE）。