事件：
    公司拟以12.28元/股，向海富通资管、泰康资管、广东西域投资管理有限公司、纳兰德投资基金管理有限公司等8 名特定投资者，非公开发行不超过12214.98 万股，募资不超过15 亿元，锁定期3 年，主要用于偿还银行贷款和补充流动资金。其中公司总经理及员工持股计划分别认购1221 万股，共计占此次发行股份的20%。
    评论：
    投资建议：公司在时尚珠宝品牌行业领先，品牌价值较高，市场份额提升空间大；在完成FION 收购后，公司有望继续通过并购等方式打造行业龙头时尚品牌集团。我们认为，公司募资补充资金，有助于提升公司外延并购能力，助力公司外延式扩张发展；同时，总经理认购及引入员工持股计划进一步完善激励机制、彰显公司高层信心。维持公司2015-2017EPS：0.39/0.49/0.58 元，考虑公司外延扩张动力强、空间大，员工持股计划带来效率提升，给予公司2015 年60XPE，上调目标价格至23.4 元，维持“增持”评级。
    时尚品牌集团雏形初现，外延发展正当时。公司在K 金等时尚珠宝细分行业领先，品牌价值高达129 亿元，位居国内珠宝品牌第二，但公司以自营为主，门店总量相对较小，渠道外延扩张亟待资金支持。同时，公司已完成对FION 女包品牌收购，正逐步践行多品牌运营战略，未来将以珠宝、女包业务为核心，向保健、美容等相关行业延伸，扩宽企业成长空间。目前，中高端消费品行业正处于整合时期，境内外存在众多优质品牌标的；随着募集资金补充到位，公司有望持续把握行业整合机会，以合作、并购等方式，继续开辟或引进新的品牌，打造轻奢行业龙头时尚品牌集团。
    引入员工持股改善机制，奠定时尚平台基础。公司总经理廖创宾出资认购1221 万股，所持股份增至2873 万股，占发行后总股本的2.97%；公司实际控制人廖木枝所持股份摊薄后占比为26.29%，两人为一致行动人，共同持股占比29.26%，实际控制人地位并未动摇。同时，公司员工持股计划认购1221 万股，占发行后总股本的1.26%，公司董事、高管在内的285 人将出资参与，锁定期同样三年，激励机制的完善有望提高公司经营效率和业绩释放动力。
    风险提示：外延并购不达预期；金饰消费持续走低。