公司主营业务基本保持平稳，营收与去年基本持平，毛利率63.91%，较去年同期下降约6 个百分点；销售费用率39.83%，同比下降近3 个百分点；管理费用8.91%，同比上升约1 个百分点。
    公司医药产品坚持“大品种群、多品种群”发展战略，重点产品包括“安神补脑液”、“血府逐瘀口服液”、注射用核糖核酸II”、“小牛脾提取物注射液”，这些产品销售潜力较大，但是在目前招标环境下，销售增速可能放缓。公司二线产品包括“利脑心胶囊”、“鹿胎颗粒”、“愈心痛胶囊”、“伸筋片”、“心脑舒通胶囊”、“养血饮口服液”等品种，未来销售额有望逐渐提升，弥补主力产品的增速放缓。公司的“参泽舒肝胶囊”、“小儿芪楂口服液” 等新品种由子公司进行互联网销售，未来有望形成新的销售渠道。
    中成药新产品方面复方板蓝根口服液、杞黄益肾口服液等产品有望开始生产销售；新药金莲花含片、金银花咽炎颗粒、柴黄软胶囊、树舌胃可欣胶囊等有望被引入；化学药新产品包括一类抗肿瘤新药、注射用盐酸博安霉素、注射用盐酸平阳霉素等品种有望开始生产销售，注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸、注射用还原型谷胱苷肽等在研产品潜力较大。
    投资建议：受益于牛市环境，广发证券贡献的投资收益将大增，我们预测公司2015 年、2016 年EPS 分别为2.32 元、2.6 元，目前股价对应PE 分别为16.6 倍、14.8 倍。维持增持评级。
    风险提示：广发证券业绩波动，医药政策变化，对外投资失败