业绩提升主要得益于投资收益大幅增长110.5%，达到145.17 亿元。
    一季度银保渠道保费收入贡献超过6 成：2015 年一季度实现保险业务收入519.97 亿元，同比增长7.5%，其中保险营销员渠道保险业务收入占比29.4%，银行保险渠道保险业务收入占比63.0%。公司仍然将银保渠道作为不可或缺的一个重要渠道加以发展，一季度做规模，二季度以后预计将进行业务结构调整，增加银保渠道在期缴和价值方面的贡献。
    投资收益率大幅提升：截至2015 年一季度末，新华保险投资资产达到6317.12 亿元，同比增长1.0%，一季度年化总投资收益率达到9.9%，同比大幅提升了4.8 个百分点。
    退保率仍然较高：一季度退保率为5.8%，同比大幅提升3.6 个百分点；退保金达到306.77 亿元，同比大幅提升190.1%。新华保险较高的退保率值得关注。
    投资建议
    2015 年保险行业投资端和保费端双向好，养老险个税递延政策和健康险税收优惠政策渐行渐近，新华保险也将受益。目前保险行业整个板块估值仍然较低，我们维持新华保险“买入”评级，目标价60 元，相当于2015 年1.9 倍P/EV。