2015 年一季度东港股份主营业务稳步增长，业绩基本符合预期。今年是电子发票大年，我们看好电子发票应用的广阔前景和公司龙头地位，预计智能卡等创新业务将持续提升业绩弹性，维持2015/16/17 年EPS 预测为0.61/0.79/0.98 元，维持增持；维持前次目标价36.60 元，除权后对应36.24 元。
    业绩符合预期，期待智能卡等业务贡献成长弹性。2015 年一季度公司实现营业收入3.3 亿元,同比增长14.75%；归属母公司净利润4469.62 万元,同比增长9.28%；EPS 为0.12 元,同比增长9.09%，基本符合预期。报告期内公司产品结构创新优化趋势初显，毛利率提升0.94pct 至38.8%；未来智能卡IC 等新业务有望成为亮点。目前公司已经获得商业银行、多省市社保卡等生产资质，年内随着智能卡客户开拓和订单的稳步提升，我们预计新业务有望贡献业绩弹性。
    电子发票大年助力拓展版图，龙头平台优势升级。2015 年电子发票迎来全面推广关键节点，试点城市有望由北京、上海等区域向更多地区拓展并获得政策支持；全国试点的深度和广度将进一步突破，市场将快速扩容，行业商业模式将逐渐明晰。凭借在北京电子发票市场积累的宝贵运营经验和技术领先优势，公司跨区域推广可能获得突破，在电子发票平台等的流量和大数据价值将逐步显现，助力持续领跑和模式创新。
    风险提示：电子发票推广不达预期，票据印刷主业出现波动。